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朱共山:绿证是补充而不是替代光伏补贴

受绿色证书机制将取代光伏补贴传言影响,保利协鑫股价近期下调。在9日下午召开的电话会议上,保利协鑫董事局主席朱共山表示,在与有关政府机构讨论后,拟议的绿色证书机制绝不会取代现行的可再生附加费补贴机制,它更是一种补充而不是替代。德银和汇丰等国际大行指保利协鑫股价被市场低估,正是买入机会,目标价1.45-1.5元。


管理层认为,绿证在其他国家有推行比较成功的先例,所以中国政府希望借鉴绿证的方式来解决清洁能源补贴的问题,但绿证不会替代光伏电站的补贴。

 

第一,如果国家需要执行绿证,须强制五大发电厂及其他高耗能产业如水泥厂、钢铁厂购买,才有可能落实,所以绿证的大范围推行有现实难度;

 

第二,中国光伏企业已经占据全球80%以上的制造产能和光伏电站投资,是国家政策鼓励支持下成长为全球领先的产业,大量银行贷款支持。国家不会强推新探索的政策机制而导致产业波动影响金融稳定。

 

第三、国家能源局做为推动绿证的部门也多次强调指出,任何一项重大政策起效,都会是一个不断摸索和完善的过程,在复杂的市场环境下,也无法指望单一的政策能够解决所有的问题。各类政策之间也不是互斥的,一项政策的推出不代表其他政策的必然退出,例如美国,类似于固定补贴的PTC政策和配额制考核就长期共存,欧洲市场上标杆电价政策和碳减排交易也长期并行,这些政策共同起效,才能够推动产业的持续快速发展,所以,未来新能源扶持政策的发展方向,可能必然还是各项政策的“组合拳”,特别是对存量项目,保持政策的稳定性也是必要的。大部分的已投运光伏电站适用于补贴机制,其资产减值可能性很小,取消光伏补贴会有一个过程,预计光伏补贴会延续到2020年以后,届时光伏发电已经可以实现平价上网。在2015中国光伏领袖峰会上,国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏也曾公开表示,光伏发电补贴在未来8-10年内不会取消。


对于6.30后的光伏产业形势,管理层认为,最近保利协鑫硅片订单价格稳定,今年7月份的订单和生产计划也很饱满,基本反映了第三季度的需求。此外,海外市场占60%的需求,下半年为海外市场的旺季,所以多晶硅片价格不会像去年三季度一样在6.30之后出现大跌,总体价格平稳。


重大投资技改项目方面,管理层在会上透露,新疆扩产项目的资本开支由几位战略投资人共同承担,未来一到两个月内可以落实谈判,协鑫只会持有该项目45%的股权;收购SunEdison以后,FBR技术开发进展良好,预计2017年年底前会有实质结果。公司金刚线切多晶机台目前加速改造,金刚线切片产能已占三分之一,三季度的需求也明显增大,预计到年底,硅片成本会有大幅下降,新型单晶G3产品的销售到年底会也将达到1-2GW。切片企业通过大数据、云端服务,已经达到了国家倡导的智能制造推动企业进步目标。管理层同时透露,协鑫新能源(451.HK)的出表计划如期进展,公司计划到2017年四季度实现负债率达到65-70%的水平。


光伏政策层面管理层也透露利好消息:国土资源部在做土地调研,研究从土地端支持光伏产业发展,有关土地政策或将在9月底前出台;能源局在规划大型超级领跑者及新的光伏扶贫项目,下半年将出台新项目;一些金融机构如中国人民银行也在研究如何完善清洁能源补贴基金。


汇丰分析师认为,考虑到产品售价压力及潜在的光伏需求收紧,保利协鑫面临盈利低增长,但是作为行业龙头,公司通过成本控制维持利润率。汇丰分析师预测整合SunEdison的FBR技术会进一步帮助公司控制成本,因此维持公司目标价1.45港币。


德银分析师认为保利协鑫股价被过度低估,作为行业龙头,目前的估值(0.5倍市净率,2017年预估ROE9%)具有进入的吸引力。德银推荐保利协鑫买入,目标价1.5港元。

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